新的征程：打造一流的综合性农药企业。在中国农药行业面临市场扩大和行业集中度提高的历史性机遇之际，扬农化工确立了做一流的综合性农药企业这一发展战略。我们认为，依托技术工艺优势和市场优势，扬农化工的发展战略具有可行性，并将为公司在更长时期内的发展奠定良好基础。

　　菊酯：核心业务地位不变，农用菊酯前景广阔。拟除虫菊酯业务是扬农化工的立身之本，在今后相当长时期内仍将是扬农化工的核心竞争优势所在。卫生菊酯业务的增长取决于农村市场和海外市场的开拓，有机磷高毒农药的退出则为国内农用菊酯产品提供了广阔的替代空间。

　　草甘膦项目：长期前景乐观。我们做出这一判断的依据包括：(1)扬农化工在草甘膦领域的技术优势;(2)草甘膦需求长期增长化解供给压力;(3)二乙醇胺的供应有望不再短缺;(4)扬农化工草甘膦项目不拘泥于短期利润、立足长远的清晰定位。

　　环保将成为扬农化工的重要竞争优势。扬农化工依托可持续发展和对社会高度负责的的经营理念，在环保领域的投入上始终走在行业的前列，并在污染治理技术上有了相当积累。伴随着节能减排政策的强力推行以及政策面推动农药行业整合，扬农的环保优势将成为重要竞争优势。

　　维持"推荐"评级。我们暂不考虑增发项目对公司业绩和总股本的影响，暂时维持对公司08、09年EPS分别为1.39元、1.68元的保守预测，并考虑结合公司经营和项目建设进展调高09年之后的盈利预测。

　　维持"推荐"的投资评级。